Contra la Corriente

El gobierno argentino está a la espera de un dictamen de la SEC sobre un posible canje de deuda desde que el senado del país aprobó el 18 de noviembre por 45 votos a favor y 10 en contra la suspensión hasta diciembre de 2010 de la Ley 26.017 de 2005. Esta ley dejó cerradas las posibilidades de canje de los bonos argentinos en manos de bonistas que no acudieran a la oferta del Gobierno de Argentina en el 2005. La medida se aprobó entonces para presionar en favor del canje. La nueva oferta que aspira a hacer el gobierno implica una quita del 65% sobre el nominal. El volumen de deuda que se pretende restructurar es de unos 20.000 millones de dólares de principal y unos 9.000 millones de dólares de intereses. Este proceso se desarrolla en paralelo a la reanudación de las relaciones del gobierno de Cristina Fernández con el Fondo Monetario Internacional quien hará una auditoría de las cuentas nacionales. El telón de fondo de este proceso es la necesidad del gobierno Argentino de obtener financiación fresca del FMI y otros organismos multilaterales. Para ello deberá renegociar con los bonistas díscolos que no aceptaron el canje en 2005 y pagar la deuda con el Club de Paris. La renegociación de los bonos mediante un canje está ahora a la espera de los dictámenes como el de la Securities and Exchange Commission (SEC) que tiene la documentación en su poder desde hace ya un año cuando fue entregada una propuesta por el ministro de Economía Amado Boudou.

El 20 de octubre Brasil impuso una tasa del 2% sobre las operaciones de compra de títulos de renta variable con dinero procedente del exterior. Con ello ha pretendido desalentar la entrada especulativa de capitales a corto plazo. En lo que va de año el principal índice bursátil de Brasil, Ibovespa, ha subido el 76% medido en reales, pero ha subido el 139% medido en dólares por la apreciación del real. La moneda de Brasil se ha apreciado un 26% ante el dólar en lo que va del año. En la medida que los inversores han sorteado la tasa comprando acciones de empresas brasileñas en los mercados internacionales, en particular en Estados Unidos, el 19 de noviembre el ministerio de economía dirigido por Guido Mantega, dispuso una nueva tasa del 1,5% sobre la venta de acciones a través de American Depositary Receipts (ADR) aplicable a las empresas emisoras. Varios países, entre ellos los del BRIC afirman que el dólar barato y sus bajos tipos de interés hacen que los inversores se endeuden en dólares e inviertan en activos de mayor riesgo y mayor rentabilidad potencial (denominado carry trade), creando “burbujas”, como en los mercados de materias primas y las bolsas en los países en desarrollo.

La caída del dólar y los bajos tipos de interés en esa divisa han alimentado el carry trade una vez más empujando los precios de las materias primas más allá de los fundamentos del mercado. El precio del cobre sigue rompiendo records y en los últimos 12 meses se ha más que duplicado, mientras la producción industrial mundial en el mismo periodo de tiempo ha caído un 14%. A 6.945 dólares la tonelada el cobrer sigue rompiendo récords. La bonanza del cobre sigue alegrando las economías de Chile y Perú.

La primera semana de diciembre vence una opción de compra de acciones del banco chino CITIC a favor de BBVA. La opción le permitiría al banco español elevar su participación del 10% al 15% del capital de CITIC. El Financial Times señala hoy en su primera página que BBVA, a la zaga del Banco Santander en matería de expansión internacional, ha ganado por la mano a la entidad presidida por Emilio Botín en materia de penetración en China. El volumen de inversión de BBVA en CITIC es hasta el momento de 2.100 millones de €. El precio para ejercer la opción es el de salida de la OPV de CITIC más un 10%, es decir 6,45 dólares de HK. El pasado viernes CITIC cotizó al cierre en la bolsa de Hong Kong 6,47 dólares HK. De acuerdo con el FT, BBVA ejercerá la opción. Las fuentes del banco por su parte afirman que la decisión no está tomada. Al precio fijado para la opción la nueva inversión de BBVA en un 5% adicional del capital de CITIC ascendería a 1.100 millones de euros.

La petrolera nacional de Brasil, Petrobras, anunció ayer el descubrimiento en el campo de Guará en la cuenca de Santos frente a las costas entre Sao Paulo y Rio de Janeiro de reservas extraíbles de petróleo y gas del orden de los 1100 a 2000 millones de barriles de petróleo. El doble que el hallazgo anunciado por British Petroleum (BP) en el campo Tíber en el Golfo de México con 500 millones de barriles extraíbles. De acuerdo con Petrobras el campo que tiene como socios en el desarrollo a British Gas conjuntamente con Repsol está en una profundidad de pre-sal, aunque de acuerdo con el informe el acceso a las reservas supone perforar 2 kilómetros por debajo del mar y otros varios kilómetros a través de roca y sal en estado líquido. El anuncio ha dejado pequeño al de BP pocos días antes. La cuenca petrolífera en la que se encuentran los yacimientos de Guará y Tupí según Petrobras se entiende debajo del lecho marino hasta las costas de Uruguay y Argentina.

Mientras el misterio rodea a la salud de Stanley Ho – primer accionista de la Sociedade de Jogos de Macau (SJM)- y los analistas siguen preguntándose quien le sucederá en la cúspide de los negocios si desaparece, los casinos de la ex colonia portuguesa y actual territorio chino han facturado un 17,2% más en el mes de agosto comparado con agosto del pasado año, con un total de 1.300 millones de dólares (11.200 millones de patacas) o tres veces los ingresos promedio mensuales de los casinos de Las Vegas (ingresos mesuales promedio de 475 millones de dólares para el último año a junio pasado).
El analista de Morgan Stanley, Praveen Choudhary, espera que en el mes de septiembre la facturación de los casinos se incrementen en un 40% respecto de los 7.009 millones de patacas del pasado año (841 millones de dólares). Los ingresos por juego de la red de casinos de Macao sufrió un fuerte retroceso en 2008.

Fuentes del consejo del Banco Privado Portugués (BPP), intervenido desde finales de 2008, dijeron que el órgano hará efectiva su dimisión a finales de agosto, informó hoy la agencia Lusa.
El consejo designado después de la intervención del Banco de Portugal al BPP está encabezado por Adao da Fonseca. El equipo de Fonseca ha presentado cuatro planes de saneamiento del banco, el último el 19 de julio. Todos ellos fueron rechazados por el Banco de Portugal. Los rechazos implican la insolvencia de la entidad a muy corto plazo. El Banco de Portugal ya ha advertido que si no hay un plan de saneamiento aprobado el banco será liquidado. El banco central asimismo rechazó en julio la dimisión de los administradores. (Ver Informe Latoc)

El precio del cobre refinado se ha recuperado desde sus mínimos de hace un año, con un incremento de casi el 100% (80% en nueve meses en el mercado de Shangai). Los analistas consideran que el incremento del precio del metal rojo se debe a la acumulación de stocks por parte de los importadores. El primer importador mundial de cobre es China, cuyo fondo de reserva estratégico está en manos de la poco transparente Oficina Estatal de Reservas. Al mismo tiempo que ha aumentado la importación de cobre refinado, ha caído la importación de chatarra de cobre. Los analistas estiman que hay cerca de 1 millón de toneladas de chatarra de cobre “en paradero desconocido”.
El efecto de esta demanda ha sido benéfico para Chile y Perú, grandes productores del metal. La bolsa de Lima ha subido (medida por su índice general) casi un 150% en un año. Sin embargo, los analistas del mercado del cobre temen que la demanda de China no esté en línea con la demanda industrial real del metal y los precios puedan caer afectando seriamente a Chile y Perú. Nuestra información es que entre septiembre y octubre habrá una corrección en el mercado spot y a plazo del cobre en el último de los cuales se está formando una verdadera burbuja. La minería del sector está produciendo a un 78% de su capacidad reduciendo la oferta a los niveles de la demanda…

El precio del petróleo sobrepasó el nivel de los 70 dólares por barril desatando temores de que interfiera en la recuperación económica internacional. Entretanto el dólar sufrió el 4 de agosto un traspié frente a monedas como el real de Brasil, el dólar australiano, bajando además ante el euro, la libra y el yen. Los analistas de la AIE y la OPEP afirman que los niveles de precios del crudo son resultado de la fuerte especulación en materias primas por la expectativa de una recuperación económica internacional y una renovada demanda de China.

El 5 de agosto la petrolera argentina YPF realizará en su sede de Buenos Aires, Av. Roque Sáenz Peña 777, una reunión de consejo (directorio) a la que no asistirán físicamente los consejeros españoles (representantes de Sacyr y Repsol), pero estarán presentes por videoconferencia. La fuerte caída del beneficio de las petroleras ha afectado al bolsillo de los socios de Repsol (Sacyr, 20% y La Caixa 13%). La Caixa intenta vender su 70% en YPF a presuntos interesados sin éxito hasta el momento.